美债上限危机暂时缓解

美国债务上限危机的现状与未来挑战

截至2025年3月11日，尽管美国债务上限危机因2023年的立法暂时得到缓解，但新的不确定性压力依然严峻。下面将深入分析这一阶段性的缓解措施以及当前面临的新风险和挑战。

一、阶段性缓解措施回顾

在2023年6月通过的《财政责任法案》为美国财政部提供了一个缓冲期，暂停债务上限至2025年1月。这一措施使得财政部在此期间可以不受法定债务规模限制继续发债，从而短期内避免了违约风险。通过限制未来两财年的预算支出规模，试图控制债务增速。

二、当前面临的新风险和挑战

1. 短期支出法案的僵局

当前，美国联邦资金即将耗尽，众议院计划在3月11日投票的临时支出法案因两党分歧而前景堪忧。这一僵局可能导致停摆风险上升，进一步加剧金融市场的波动。

2. 经济衰退与债务可持续性压力加剧

数据显示，美国非农就业疲软，失业率攀升。美债遭到中日英法等12国的集体抛售，市场对美国债务偿付能力的担忧不断加剧。尽管华尔街分析认为，美联储降息可以为联邦节省利息支出，但当前的利率政策仍然存在不确定性。

3. 流动性紧缩隐忧

在债务上限暂停期间，财政部需要补充近5000亿美元的财政存款，大量短期债券的发行可能会抽离市场流动性，加剧银行体系的压力。为此，美联储已经考虑放缓缩表节奏，以应对潜在的流动性冲击。

长期结构性问题也不容忽视：

债务规模持续膨胀：预计在2025年1月债务上限恢复后，美国总债务规模将突破35万亿美元。两党在削减开支与增税问题上仍无共识。

国际信用基础动摇：特朗普提出的“百年零息国债置换”等激进方案，虽然试图通过限制债务国抛售美债来缓解压力，但可能会进一步削弱美元的信用基础。

债务上限危机的“暂时缓解”只是推迟了问题的解决，而非根本解决矛盾。市场需要持续关注美联储的政策转向、两党之间的财政博弈以及全球经济体对美债信心的变化。未来的道路充满了不确定性和挑战。